2조 달러 규모의 난제: 월가 거물들, 임박한 AI 버블 붕괴 두고 의견 대립

글로벌 금융 서밋에서 포착된 엇갈린 신호

홍콩에서 열린 '2026 글로벌 금융 리더 투자 서밋'에서 인공지능(AI) 분야를 둘러싼 분위기가 순수한 환호에서 계산된 불안감으로 바뀌고 있다. 테크 거대 기업들이 사상 최대 규모의 자금을 지속적으로 확보하고 있는 반면, 세계에서 가장 영향력 있는 일부 자산 운용사들은 AI 인프라 확장의 지속 가능성에 대해 경고음을 울리기 시작했다.

퍼시픽 인베스트먼트 매니지먼트(PIMCO)의 최고경영자(CEO)인 Emmanuel Roman은 이번 서밋에서 AI 시장의 향후 하락세를 예측하며 냉혹한 평가를 내놓았다. Roman CEO는 AI 인프라에 필요한 "천문학적인 비용"이 이미 채권 시장을 압박하기 시작했으며 자금 조달이 갈수록 어려워지고 있다고 지적하며 "상황이 깨질 것(Things are going to break)"이라고 경고했다.

2조 달러 규모의 자금 조달 거대 산

2023년 CoreWeave에 대한 초기 자금 조달과 지난달 40억 달러 규모의 SpaceX 채권 매입 등 AI 투자 흐름에서 중요한 역할을 해온 PIMCO는 향후 5년 동안 AI 인프라 구축에 2조 달러의 자금 조달이 필요할 것으로 추정하고 있다. 이 수치의 규모를 가늠해 보면, 미국 전체 채권 시장의 가치는 약 12조 달러 수준이다.

Roman CEO의 경고에도 불구하고 AI 관련 부채에 대한 수요는 여전히 엄청나다. 최근의 시장 움직임은 경악스러울 정도의 투자자 관심도를 보여준다:

• Meta: 150억 달러에서 200억 달러 사이로 예상되는 채권 발행에 580억 달러 규모의 주문이 몰렸다.

• Microsoft: 10년 만에 처음으로 250억 달러 규모의 채권을 매각했다.

• Oracle: 기존 약정 금액 외에 200억 달러의 채권 추가 발행이 필요하다고 발표했다.

• Alphabet: 현재 60억 유로(약 67억 달러) 규모의 채권을 매각 중이다.

• Anthropic: 하이퍼스케일러조차 아닌 이 기업을 위해 월가 은행들이 630억 달러 규모의 부채 자금을 조달하고 있는 것으로 알려졌다.

성장의 그늘에 드리운 불확실성

신중한 태도를 보이는 대형 투자사는 PIMCO뿐만이 아니다. 최근 SpaceX와 400억 달러 규모의 칩 거래를 논의한 Apollo Global Management 역시 상당한 리스크를 지적하고 있다. Apollo의 Jim Zelter 사장은 사회가 "비약적으로 더 많은 연산 능력"을 필요로 하겠지만, 가격 정책과 수익성이 어떻게 진화할지에 대해서는 여전히 "상당한 불확실성"이 존재한다고 언급했다.

월가의 의견 대립은 현재의 지출이 미래를 위한 지속 가능한 기반인지, 아니면 한계에 다다른 버블인지에 집중되어 있다. Meta 채권에 대한 높은 수요는 시장이 아직 정점에 도달하지 않았음을 시사하지만, 중국발 보고서들은 중국 국내 AI 버블이 이미 터졌을 수 있음을 나타낸다.

시장 반전의 잠재적 도화선

Roman CEO에 따르면 시장 조정의 촉매제는 테크 분야 내부에서 나오지 않을 수도 있다. 그는 미국의 금리 인상, 전쟁, 유로존 위기 등 외생적 "도화선(triggers)"이 현재의 시장 분위기를 순식간에 뒤집어 놓을 수 있는 사건이라고 보았다.

일부 분석가들은 Anthropic의 초대형 기업공개(IPO) 가능성이 시장에 새로운 활력을 불어넣을 것으로 기대하고 있지만(술이 떨어져 가는 파티장에 맥주 24캔을 가져오는 것에 비유됨), 다른 이들은 "파티의 가장 즐거운 순간"은 이미 끝났을 수도 있다고 지적한다. 이러한 경계심은 최근 크게 논란이 된 Situational Awareness의 재앙을 포함해 업계에 잇따른 악재 이후 더욱 심화되었다. 현재로서는 대규모 인프라 지출의 필요성과 마침내 청구서가 발송되었을 때 벌어질 상황에 대한 커지는 두려움 사이에서 업계의 갈팡질팡하는 모습이 이어지고 있다.