앤스로픽, 나스닥 상장 위해 S-1 증권신고서 제출... 기업가치 2조 달러 전망

Anthropic이 나스닥 상장을 위해 미국 증권거래위원회(SEC)에 S-1 증권신고서를 공식 제출했다. 티커명은 "ANT"로 정해졌다. Goldman Sachs와 Morgan Stanley가 주관하는 이번 상장은 이 정도 규모의 프런티어 인공지능(AI) 연구소로서는 첫 기업공개(IPO) 사례다.

Yahoo Finance에 따르면 월가에서는 Anthropic의 잠재적 기업가치를 약 2조 달러로 내다보고 있다. 이는 최근 비상장 시장에서의 평가액인 약 9,650억 달러에서 크게 상승한 수치다. Anthropic은 이미 경쟁사인 OpenAI의 기업가치(약 8,520억 달러)를 넘어선 상태다.

폭발적인 매출 성장과 첫 영업이익 달성

증권신고서에 공개된 재무제표에 따르면 매출 성장세가 전례 없는 수준이다. Anthropic은 2026년 상반기에만 163억 달러의 매출을 기록했는데, 이는 2025년 전체 매출인 46억 달러의 3배가 넘는 수치다. 2025년 1분기 3억 7,600만 달러였던 매출은 2026년 2분기 116억 달러로 급증하며 전년 동기 대비 1,368%의 성장률을 기록했다.

Anthropic은 또한 2026년 2분기에 9억 7,400만 달러의 영업이익을 기록하며 첫 GAAP 기준 흑자 전환에 성공했다. 같은 기간 컴퓨팅 비용이 300% 증가했으나, 영업이익 성장 속도가 이를 상회하며 비용 상승분을 압도했다.

현재 약 5,300명의 직원을 보유한 Anthropic의 직원 1인당 매출은 660만 달러에 달한다. 이는 월가의 '매그니피센트 7' 기업 중 NVIDIA를 제외한 모든 기업을 앞지르는 수치다. 상장 신청 소식이 전해지자 NVIDIA, Broadcom, AMD 등 주요 반도체 종목들이 일제히 랠리를 이어갔다.

고객 지출 및 매출 구조

Anthropic의 외형 성장을 견인하는 핵심 요소는 기존 고객의 지출 확대다. 회사는 약 900%의 순매출 유지율(NRR)을 기록했다고 보고했는데, 이는 기존 고객들이 1년 전보다 평균 9배 더 많은 비용을 지출하고 있음을 의미한다.

연간 10만 달러 이상을 지출하는 고객은 11,900곳 이상이며, 연간 1,000만 달러 이상을 지출하는 대기업 고객도 약 250곳에 달한다. 특히 Claude Enterprise와 Claude Code를 함께 사용하는 고객들이 가장 많은 비용을 지출하고 있으며, 이들은 다른 사용자들보다 약 20배 더 많은 비용을 지불하고 있다.

Anthropic 매출의 80%는 사용량 기반의 토큰당 과금에서 발생하며, 나머지 20%는 고정 구독료에서 발생한다. 회사 측은 내년 전망치 또한 대부분 토큰 소비량과 연동될 것이라고 밝혔다.

정부 계약은 전체 매출의 약 1%를 차지한다. 한편, 매출의 약 5~7%는 모델 증류(model distillation) 등 서비스 약관을 위반한 계정에서 발생해 왔으며, 회사는 이에 대한 단속을 적극적으로 강화하고 있다. 고객 집중도 측면에서는 단일 기업이 매출의 10%를 넘지는 않으나, 상위 5개 고객사가 전체 매출의 25%를 차지하고 있는 것으로 나타났다.

장기 의무 사항과 'Anthropic Direct'

막대한 매출과 더불어 Anthropic은 모델 구동을 위해 필요한 대규모 장기 자본 약정 현황도 공개했다. 신고서에 따르면 Broadcom, Google, Amazon, Microsoft 등 파트너사들과 체결한 장기 컴퓨팅 용량 계약 규모는 총 7,800억 달러에서 8,100억 달러 사이인 것으로 나타났다.

이러한 인프라 약정은 대부분 고정 비용인 반면 매출은 가변적인 토큰 사용량에 의존하기 때문에, 수익성을 유지하기 위해서는 지속적인 고속 성장이 필수적이다. Anthropic은 외부 인프라 의존도를 낮추고 장기적인 비용 관리를 위해 "Anthropic Direct"라는 이름의 자체 데이터 센터 구축 프로젝트를 진행 중이라고 밝혔다.

이번 S-1 신고서에는 2026년 3분기 실적이 제외되어 해당 기간 성장세가 둔화되었을 가능성도 제기된다. 그러나 외부 지표에 따르면 2026년 말까지 수요는 여전히 견조한 것으로 보인다. 플랫폼 OpenRouter의 데이터에 따르면, 지난 10월 Opus 5.5를 필두로 한 Claude 5.5 시리즈가 출시된 이후 모델 사용량이 다시 크게 반등한 것으로 나타났다.