La pregunta de los 2 billones de dólares: los gigantes de Wall Street, divididos ante el inminente estallido de la burbuja de la IA

Señales mixtas en la Cumbre Financiera Global

En la Cumbre de Inversión de Líderes Financieros Globales 2026 en Hong Kong, el ambiente en torno al sector de la inteligencia artificial ha pasado de la euforia pura a un estado de inquietud calculada. Mientras los gigantes tecnológicos continúan asegurando cantidades récord de capital, algunos de los gestores de dinero más influyentes del mundo están comenzando a dar la voz de alarma sobre la sostenibilidad del despliegue de la IA.

Emmanuel Roman, CEO de Pacific Investment Management Co. (PIMCO), ofreció una evaluación cruda durante la cumbre, prediciendo una próxima caída en el mercado de la IA. "Las cosas se van a romper", advirtió Roman, señalando que los requisitos "astronómicamente costosos" para la infraestructura de IA ya han comenzado a inundar los mercados de deuda, haciendo que sea cada vez más difícil recaudar efectivo.

La montaña de financiamiento de 2 billones de dólares

PIMCO, una firma que ha sido fundamental en el comercio de la IA —incluyendo el financiamiento temprano para CoreWeave en 2023 y la compra de 4,000 millones de dólares en bonos de SpaceX el mes pasado— estima que el despliegue de la IA requerirá 2 billones de dólares en financiamiento durante los próximos cinco años. Para poner esa cifra en perspectiva, todo el mercado de bonos de EE. UU. está valorado en aproximadamente 12 billones de dólares.

A pesar de las advertencias de Roman, el apetito por la deuda relacionada con la IA sigue siendo masivo. La actividad reciente del mercado destaca un nivel asombroso de interés por parte de los inversores:

• Meta: Recibió pedidos por 58,000 millones de dólares para una oferta de bonos que se espera sea de entre 15,000 y 20,000 millones de dólares.

• Microsoft: Vendió 25,000 millones de dólares en bonos, su primer movimiento de este tipo en una década.

• Oracle: Anunció la necesidad de 20,000 millones de dólares adicionales en bonos, además de los compromisos existentes.

• Alphabet: Actualmente vende 6,000 millones de euros (aproximadamente 6,700 millones de dólares) en bonos.

• Anthropic: Según se informa, los bancos de Wall Street están financiando 63,000 millones de dólares en deuda para la empresa, que ni siquiera es un hiperescalador.

Incertidumbre en medio del crecimiento

PIMCO no es el único actor importante que expresa cautela. Apollo Global Management, que recientemente discutió un acuerdo de chips de 40,000 millones de dólares con SpaceX, también está resaltando riesgos significativos. El presidente de Apollo, Jim Zelter, señaló que si bien la sociedad probablemente requerirá "drásticamente más potencia de cómputo", todavía existe una "incertidumbre significativa" sobre cómo evolucionarán los precios y la economía.

La división en Wall Street se centra en si el gasto actual es una base sostenible para el futuro o una burbuja que se acerca a su límite. Mientras que la alta demanda de los bonos de Meta sugiere que el mercado aún no ha alcanzado su punto máximo, los informes de China indican que su burbuja nacional de IA ya podría haber estallado.

Posibles detonantes para un giro del mercado

Según Roman, el catalizador para una corrección del mercado podría no provenir del propio sector tecnológico. Identificó "detonantes" externos, como las subidas de tipos de interés en EE. UU., la guerra o una crisis en la eurozona, como eventos que podrían hacer girar repentinamente el mercado desde su estado actual.

Mientras algunos analistas miran hacia una posible y exitosa salida a bolsa (IPO) de Anthropic para proporcionar una nueva inyección de impulso —comparada con llevar un paquete de 24 cervezas a una fiesta que se está quedando sin suministros—, otros sugieren que "la mejor parte de la fiesta" ya podría haber pasado. Esta cautela se ha intensificado tras los recientes reveses de la industria, incluido el desastre ampliamente discutido en Situational Awareness. Por ahora, la industria permanece atrapada entre la necesidad de un gasto masivo en infraestructura y el creciente temor a lo que suceda cuando finalmente llegue la factura.