Chi phí AI "nóng chảy" Wall Street: Google tăng chi tiêu vượt dự kiến, ngành lo chuẩn bị thua lỗ

Cơn sốc chi phí từ Google khuấy động thị trường

Mùa công bố kết quả kinh doanh Q2 năm nay đem lại bất ngờ không vui cho các nhà đầu tư công nghệ. Ngay đầu tiên, Google thổi phồng ước tính chi tiêu năm 2026 lên tới 205 tỷ USD — con số này vượt xa dự báo mà chính công ty đưa ra quý trước chỉ là 190 tỷ USD. Thậm chí mục tiêu chi tiêu của Google lần này (195 tỷ USD tối thiểu) cũng vẫn cao hơn mốc tối đa mà họ từng công bố trước đây. Từ quan điểm các nhà đầu tư, việc Google không thể dự báo chính xác chi phí hoạt động của mình là một tín hiệu cảnh báo đáng lo. Thêm vào đó, Google hiện đang chi tiêu nhiều hơn lợi nhuận mà họ tạo ra hàng quý.

Những áp lực kẹp chặt toàn ngành

Sự gia tăng chi phí của Google không xảy ra trong chân không. Công ty đang đối mặt áp lực từ nhiều phía: cạnh tranh từ các công cụ AI của Trung Quốc buộc họ phải cắt giá để giữ tính cạnh tranh, trong khi nhu cầu về công suất xử lý và năng lượng tăng không ngừng. Chiến lược "chi tiêu cao để giữ thị phần" không bền vững khi mà doanh thu không tăng theo tốc độ tương ứng — Google đang bỏ ra nhiều tiền hơn nhưng nhận về cùng hoặc thậm chí ít hơn. Tình hình này không phải riêng của Google. Meta, Amazon và Microsoft sắp công bố kết quả kinh doanh tuần này, và rất nhiều nhà phân tích dự báo ba gã khổng lồ này cũng sẽ phải tiết lộ khoản chi tiêu infrastructure cao hơn các dự báo trước. Ngoài ra, có những tín hiệu khác cũng cảnh báo rủi ro. SpaceX của Elon Musk — thường được coi là biểu tượng của đầu tư công nghệ cao — vừa phát hành cổ phiếu công khai và giá trị hiện tại chỉ bằng khoảng nửa mức đỉnh cao từng đạt được. Rủi ro nợ trong dự án xây dựng data center của Oracle cũng đang gây căng thẳng trên thị trường, vốn xem Oracle như đại diện công khai cho tham vọng công nghệ của OpenAI. Nvidia — nhà cung cấp chip chủ chốt cho cả hệ sinh thái AI — hiện đang xúc tiến các thương vụ trị giá tới 750 tỷ USD. Điểm đáng chú ý nhất là thỏa thuận bảo lãnh khoản vay 250 tỷ USD của Nvidia dành cho OpenAI. Theo Billy Leung, chiến lược gia đầu tư công nghệ tại Global X Management, thỏa thuận này "không chỉ là tín hiệu nhu cầu mà còn là lời nhắc nhở về tình trạng căng thẳng tài chính trong quá trình xây dựng cơ sở hạ tầng AI".

"Vỡ" hay chỉ sự cân bằng lại thị trường?

Mặc dù vậy, không phải ai cũng tin vào "cuộc khủng hoảng AI". Nhiều chuyên gia trong lĩnh vực này lạc quan hơn về tương lai của ngành, mặc dù họ vẫn đồng ý rằng thời kỳ hiện nay sẽ chứng kiến "overbuild" — tức là xây dựng quá nhiều data center vượt nhu cầu thực tế. Họ tin rằng khi thị trường điều chỉnh lại, nhiều công ty AI sẽ phá sản, nhưng các công ty sống sót sẽ mang lại lợi nhuận khổng lồ, bù đắp cho những tổn thất của những công ty sụp đổ. Những người này vẫn tiếp tục đầu tư vào lĩnh vực vì sự kỳ vọng này. Thậm chí các nhà lạc quan AI cũng biết rằng đỉnh cao thị trường là không tránh khỏi — câu hỏi chỉ là nó sẽ xảy ra khi nào. Hiện tại, một số nhà đầu tư đã bắt đầu rút tiền khỏi ngành AI để tìm cơ hội ở nơi khác. Tuần tới khi các gã khổng lồ công nghệ khác công bố kết quả, thị trường có thể lấy lại bình tĩnh, hoặc nếu vẫn thấy nhiều "tín hiệu đỏ", sự lo ngại này có thể chuyển thành một chu kỳ điều chỉnh thực sự lớn hơn.