Anthropic nộp hồ sơ S-1 lên sàn Nasdaq, hướng tới mức định giá 2.000 tỷ USD

Anthropic đã chính thức nộp bản đăng ký S-1 lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) cho đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) trên sàn Nasdaq, nơi công ty dự kiến giao dịch dưới mã chứng khoán "ANT". Được dẫn dắt bởi Goldman Sachs và Morgan Stanley, bước đi này biến Anthropic trở thành phòng thí nghiệm trí tuệ nhân tạo tiên phong (frontier AI lab) quy mô lớn đầu tiên tiến hành niêm yết công khai.

Theo Yahoo Finance, kỳ vọng từ Phố Wall đặt mức định giá tiềm năng của công ty vào khoảng 2.000 tỷ USD. Con số này đánh dấu một bước nhảy vọt so với mức định giá tư nhân gần nhất của Anthropic là khoảng 965 tỷ USD, vốn đã giúp họ vượt qua mức định giá xấp xỉ 852 tỷ USD của đối thủ OpenAI.

Doanh thu bùng nổ và lần đầu báo lãi hoạt động

Các báo cáo tài chính trong bản cáo bạch đã làm nổi bật tốc độ tăng trưởng doanh thu chưa từng có. Trong nửa đầu năm 2026, Anthropic đã tạo ra 16,3 tỷ USD doanh thu — gấp hơn ba lần tổng doanh thu 4,6 tỷ USD của cả năm 2025. Doanh thu đã tăng vọt từ 376 triệu USD trong quý 1/2025 lên 11,6 tỷ USD vào quý 2/2026, tương ứng với mức tăng trưởng 1.368% so với cùng kỳ năm ngoái.

Anthropic cũng lần đầu tiên đạt lợi nhuận hoạt động dương theo chuẩn GAAP vào quý 2/2026, chạm mốc 974 triệu USD. Mặc dù chi phí tính toán của công ty tăng 300% trong cùng kỳ, nhưng thu nhập từ hoạt động kinh doanh đã mở rộng đủ nhanh để vượt qua mức tăng chi phí đó.

Với đội ngũ khoảng 5.300 nhân viên, doanh thu trên mỗi nhân viên của Anthropic đạt mức 6,6 triệu USD. Chỉ số này vượt qua mọi công ty trong nhóm "Magnificent 7" trên Phố Wall, ngoại trừ Nvidia. Thông tin về việc nộp hồ sơ IPO đã thúc đẩy một đợt tăng giá trên diện rộng của các cổ phiếu bán dẫn lớn, bao gồm Nvidia, Broadcom và AMD.

Cơ cấu doanh thu và chi tiêu của khách hàng

Động lực chính cho sự tăng trưởng doanh thu của Anthropic đến từ việc mở rộng tệp khách hàng. Công ty báo cáo tỷ lệ duy trì doanh thu thuần (net revenue retention rate) đạt khoảng 900%, nghĩa là các khách hàng hiện tại đang chi tiêu trung bình gấp 9 lần so với một năm trước đó.

Hơn 11.900 khách hàng chi trả trên 100.000 USD mỗi năm cho Anthropic, và khoảng 250 khách hàng doanh nghiệp chi hơn 10 triệu USD mỗi năm. Những khách hàng kết hợp sử dụng Claude Enterprise với Claude Code là nhóm chi tiêu mạnh tay nhất, với mức chi trả cao hơn khoảng 20 lần so với các người dùng khác.

Anthropic tạo ra 80% doanh thu thông qua mô hình tính phí dựa trên mức độ sử dụng (theo token), trong khi 20% còn lại đến từ các gói đăng ký cố định. Công ty lưu ý rằng các dự báo cho năm tới vẫn sẽ chủ yếu gắn liền với mức tiêu thụ token.

Các hợp đồng chính phủ chiếm khoảng 1% tổng doanh thu. Trong khi đó, khoảng 5% đến 7% doanh thu trong lịch sử đến từ các tài khoản vi phạm điều khoản dịch vụ — chủ yếu thông qua việc chưng cất mô hình (model distillation) — điều mà công ty đang tích cực trấn áp. Sự tập trung khách hàng vẫn là một yếu tố cần theo dõi: mặc dù không có thực thể đơn lẻ nào chiếm quá 10% doanh thu, nhưng 5 khách hàng lớn nhất cộng lại đã chiếm tới 25%.

Các nghĩa vụ dài hạn và chiến lược "Anthropic Direct"

Bên cạnh doanh số khổng lồ, Anthropic cũng tiết lộ những cam kết vốn dài hạn cực lớn để vận hành các mô hình của mình. Hồ sơ liệt kê các hợp đồng năng lực tính toán dài hạn với các đối tác bao gồm Broadcom, Google, Amazon và Microsoft với tổng trị giá từ 780 tỷ USD đến 810 tỷ USD.

Vì các cam kết hạ tầng khổng lồ này phần lớn là cố định trong khi doanh thu lại phụ thuộc chủ yếu vào việc sử dụng token biến đổi, công ty cần duy trì tốc độ tăng trưởng cao liên tục để bảo toàn biên lợi nhuận. Để giảm bớt sự phụ thuộc vào năng lực của bên thứ ba và quản lý chi phí trong dài hạn, Anthropic tiết lộ đang xây dựng các trung tâm dữ liệu độc quyền của riêng mình dưới một sáng kiến mang tên "Anthropic Direct".

Hồ sơ S-1 không bao gồm số liệu cho quý 3 năm 2026, cho thấy khả năng tăng trưởng có thể chậm lại trong giai đoạn đó. Tuy nhiên, các chỉ số bên ngoài cho thấy nhu cầu vẫn duy trì mạnh mẽ cho đến cuối năm 2026: dữ liệu từ nền tảng OpenRouter chỉ ra rằng việc sử dụng mô hình đã phục hồi đáng kể sau đợt triển khai dòng Claude 5.5 vào tháng 10, dẫn đầu bởi Opus 5.5.