OpenAI、企業向け売上急拡大を背景に評価額1.4兆ドルで300億ドルの資金調達を模索

Bloombergの報道によると、OpenAIは投資前評価額（プレマネー・バリュエーション）1兆4000億ドルで、少なくとも300億ドルの新たな資金調達を積極的に進めているという。この巨額の資金調達は、同社の売上高が急速な拡大を続けるなかで行われており、年換算売上高（ARR）は2026年末までに少なくとも700億ドルに達すると予測されている。

今回の動きは、投資後評価額（ポストマネー・バリュエーション）8520億ドルで最大1220億ドルを調達した、3月の前回ラウンドに続くものだ。

会計処理の違いと市場の変動性

OpenAIの正確な収益に関する財務開示は最近、テック市場および半導体市場全体で急激な反応を引き起こした。Financial Timesによると、OpenAIの年換算売上高は9月末時点で約500億ドルに達していた。これに先立ちAxiosが報じた数字では700億ドル近くに達していると示唆されていたが、この差はライバルであるAnthropicとの会計処理の比較に起因するものだった。

この差異は、米国会計基準（US GAAP）においてクラウドパートナー経由の売上がどのように計上されるかに焦点を当てている。

• Anthropicは、クラウドパートナーを通じて販売する際、顧客からの支払総額を売上高として計上し、その後にプロバイダーへの分配分を費用として記録する。同社の年換算売上高は7月に650億ドルを超えたと報じられている。

• OpenAIは、特定のパートナー契約について、直接的な自社の取り分（純額）のみを売上高として計上している。

この不一致は、顧客との直接的な関係および製品の提供において、どちらの事業体が主導権を握っているかによって生じる。しかし、Financial Timesが500億ドルという数字を明らかにした際、半導体株は数パーセント下落し、高評価額を誇るAI有力企業を取り巻く投資家の過敏な反応が浮き彫りとなった。

エンタープライズの拡大が売上を牽引

市場の変動にもかかわらず、OpenAIの基盤となるビジネスは企業の導入に牽引され急速な拡大を続けている。CNBCの報道によると、第3四半期の全体的な年換算売上高は77%増加し、エンタープライズ向け収益は107%急増した。

開発者向けイベント「DevDay」において、OpenAIは製品の大規模な普及を反映する最新のマイルストーンを公表した。

• 現在、毎週12億人以上がChatGPTを利用している。

• 毎週3500万人以上のユーザーがChatGPT WorkおよびプログラミングアシスタントのCodexをアクティブに利用している。

• 現在、250万社以上の企業がOpenAI製品を活用して開発や導入を行っている。

この勢いの多くは、GPT-6.1-Solモデルやより広範なGPT-6ファミリーのリリースに支えられ、エンタープライズ向けツール群や、Claudeおよび中国勢の競合製品に対抗する価格戦略によって後押しされている。

IPOのスケジュールとインフラを巡る課題

市場全体の警戒感は、現在進行中の新規株式公開（IPO）計画にも及んでいる。Anthropicは早ければ11月にも視野に入れていた株式公開の可能性について慎重な姿勢を見せており、OpenAIは公式に自社の上場を来年へと延期した。CEOのSam Altmanはその延期理由を安全性のリスクに帰しているが、4月に社内の成長目標が未達だったと報じられたことを受け、最近のサイバーセキュリティインシデントの前からすでに延期の手続きが進められていた。

OpenAIとその競合企業が計算インフラやデータセンターの拡張に巨額の資本を投入するなか、業界では長期的な持続可能性を巡る議論が続いている。これら1兆ドル規模の評価額の実現可能性は、最終的に商業的収益と測定可能な生産性の向上が、最先端の人工知能モデルの運用にかかる高騰したコストを上回ることができるかどうかにかかっている。